今日（11.19），港药震荡回调，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)收跌0.62%弱势4连跌，全天成交额轻松突破24亿元！资金逢跌疯狂涌入，今日全天大举涌入2.1亿元逢低加仓，近5日累计净流入超10亿元！截至11月18日配资网上炒股平台，港股通创新药ETF(159570)最新规模超231亿元，同类持续领先！
港股通创新药ETF(159570)标的指数成分股多数飘绿：石药集团、科伦博泰生物-B、金斯瑞生物科技跌超1%，百济神州、信达生物、中国生物制药、翰森制药、康哲药业微跌。
【机构评百济神州：高速放量势头延续，管线高效推进】
业绩方面，2025年11月6日百济神州发布2025Q3业绩公告，25Q3公司实现总收入14亿美元，同比+41%；实现GAAP净利润1.25亿美元，同比扭亏为盈。
国金证券指出，泽布替尼延续高速放量态势，成为全球BTKi市场领导者。25Q3泽布替尼实现销售额10.4亿美元，同比+51%、环比+10%，呈高速增长趋势，成为全球BTKi市场领导者；其中，美国市场为主要收入来源，销售额7.39亿美元，同比+47%、环比+8%；欧洲市场增速较高，销售额1.63亿美元，同比+68%、环比+8%，市场份额快速提升。此外，25Q3替雷利珠单抗实现销售额1.91亿美元，同比+17%，放量持续攀升。
上调全年指引，盈利能力加速改善。百济神州更新后的2025全年指引包括：全年收入51-53亿美元，GAAP经营费用41-43亿美元，毛利率位于80-90%的中高位区间，GAAP净利润全年为正，全年自由现金流为正。
研发管线高效推进，有望迎来密集催化。公司预计后续研发里程碑包括：（1）索托克拉：25H2在美国申报R/RMCL，26H1启动泽布替尼+索托克拉头对头阿卡替尼+维奈克拉的一线CLL III期临床，26H2启动针对MM的 III期临床；（2）BTKCDAC：26H1读出R/RCLL潜在注册临床数据；（3）CDK4抑制剂：不再进行二线开发；26H1将直接开展一线HR+HER2-BC III期临床；（4）2026H1迎来POC数据读出：FGFR2b ADC、pan-KRASi、EGFRCDAC、CDK2i等；（5）2026H2迎来POC数据读出：PRMT5i+MAT2Ai、EGFR/MET/MET三抗等。
（来源：国金证券20251107《高速放量势头延续，管线高效推进》）
【海外临床提速+业绩向好，创新药有望回暖！】
西南证券指出，创新药市场回暖，海外临床提速+业绩向好。上周创新药板块回暖，主要源于以下两大因素：第一，国产创新药海外临床提速，辉瑞近期将就自三生制药引进的707开展7项临床试验。第二，创新药业绩向好，百济神州2025年第三季度业绩表现强劲，单季度实现营收14.12亿美元，同比增长41%，GAAP净利润1.25亿美元，同比扭亏为盈，非GAAP净利润达3.04亿美元。核心产品泽布替尼全球销售额突破10亿美元，同比增长51%，成为全球BTK抑制剂市场营收冠军。后续建议关注聚焦FIC和BIC，出海预期强的创新药龙头企业，以及估值低，未来催化强的创新药企业。
此外，流感高峰将至，建议关注流感预防、诊断和治疗产业链主题机会。11月10日，疾控局介绍，当前全国整体进入流感流行季，流感活动水平明显上升，总体处于中流行水平，主要病株为甲型H3N2，今年12月中下旬或明年1月初或将出现秋冬季流感疫情高峰，从预防、诊断、治疗三方面看，短期内流感诊断、治疗需求有望提升，长期看疫苗类预防产品渗透率有望提升。
（来源：西南证券20251115《创新药市场回暖，海外临床提速+业绩向好》）
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